如果希望提高销售增长率,即计划销售增长率高于可持续增长率,则-2021年证券从业资格考试答案

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如果希望提高销售增长率,即计划销售增长率高于可持续增长率,则可以通过()实现。

A、发行新股或增加债务

B、降低股利支付率

C、提高销售净利率

D、提高资产周转率

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答案解析:本题的主要考核点是可持续增长率问题。公司计划销售增长率高于可持续增长率所导致的资金增加主要有三个解决途径:提高经营效率、改变财务政策和增发股票。选项A、B、C、D均可实现。

某证券市场20×1至20×3年的股票市场价格指数分别为2200、4800和3100,则下列表述正确的有()。

A、算术平均收益率为24.12%

B、算术平均收益率为41.38%

C、几何平均收益率为18.71%

D、几何平均收益率为12.65%

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答案解析:

算术平均收益率=[(4800-2200)/2200+(3100-4800) /4800]/2=41.38%

企业销售增长时需要补充资金,假设每元销售所需资金不变,以下关于外部融资需求的说法中,正确的有()。

A、销售净利率大于0时,股利支付率越高,外部融资需求越大

B、股利支付率小于1时,销售净利率越高,外部融资需求越小

C、如果外部融资销售增长比为负数,说明企业有剩余资金,可用于增加股利或短期投资

D、当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时,企业不需要从外部融资

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答案解析:外部融资需求量=基期销售收入×销售增长率×(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)-可动用的金融资产-基期销售收入×(1+销售增长率)×销售净利率×(1-股利支付率),由此可见,销售净利率大于0时,股利支付率越高,外部融资需求越大;股利支付率小于1时,销售净利率越高,外部融资需求越小;如果外部融资销售增长比(外部融资需求量与新增销售收入的比值)为负数,说明外部融资需求量为负数,表明企业有剩余资金

下列各项中,能够影响债券内在价值的因素有()。

A、债券的价格

B、债券的计息方式

C、当前的市场利率

D、债券的付息方式

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答案解析:影响债券价值的因素有:市场利率或必要报酬率、付息方式(单利还是复利)、计息方式(分期付息还是到期一次付息)、债券票面利率、债券期限、债券面值、到期时间。

假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同,目标销售收入增长率为30%(大于可持续增长率),则下列说法中正确的有()。

A、本年权益净利率为30%

B、本年净利润增长率为30%

C、本年新增投资的报酬率为30%

D、本年总资产增长率为30%

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答案解析:经营效率不变,指的是资产周转率和销售净利率不变;资本结构不变,指的是权益乘数不变。假设企业本年的经营效率和资本结构与上年相同,根据传统的杜邦综合财务评价体系则可得出本年的权益净利率与上年相同,但不能得出本年的权益净利率等于本年的销售增长率这个结论,因此,选项A错误;根据销售净利率不变,可以得出净利润增长率等于销售增长率,因此,选项B正确;新增投资的报酬率与销售增长率之间没有必然的关系,因此,选项C

如果目标公司没有上市的长期债券,也找不到合适的可比公司,并且没有信用评级资料,则下列不适合用来计算债务成本的方法有()。

A、到期收益率法

B、可比公司法

C、风险调整法

D、财务比率法

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答案解析:如果公司目前有上市的长期债券,则可以使用到期收益率法计算债务的税前成本;如果需要计算债务成本的公司,没有上市债券,就需要找一个拥有可交易债券的可比公司,作为参照物;如果本公司没有上市的债券,而且找不到合适的可比公司,那么就需要使用风险调整法估计债务成本;如果目标公司没有上市的长期债券,也找不到合适的可比公司,并且没有信用评级资料,那么可以使用财务比率法估计债务成本。

下列因素变动会使公司的负债资本成本提高的有()。

A、市场利率上升

B、股票市场风险溢价上升

C、所得税税率提高

D、增加债务的比重

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答案解析:市场利率上升,公司的债务成本会上升,因为投资人的机会成本增加了,公司筹资时必须付给债权人更多的报酬,选项A正确;市场风险溢价会影响股权成本,股权成本上升时,各公司会增加债务筹资,并推动债务成本上升,选项B正确;增加债务的比重,财务风险的提高,又会引起债务成本和权益成本上升,选项D正确。所得税税率提高会使负债利息抵税更多,可使负债成本降低。

下列有关资本成本的表述中,错误的有()。

A、资本成本是指企业筹资实际付出的代价

B、若某种证券的流动性差或市场价格流动大,对筹资者而言都要支付相当大的筹资代价

C、资本成本计算的正确与否,通常会影响企业的筹资决策,不会影响投资决策

D、“财务费用”账户的发生额可以大体上反映企业实际承担的负债成本数额

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答案解析:资本成本是一种机会成本,而不是实际发生的成本,所以选项A错误。证券市场条件会影响资本成本,市场上某种证券的流动性差,投资者要求的收益高,市场价格波动大,市场风险大,所以对筹资者来讲需支付较大的代价才能取得资金,选项B正确。资本成本不仅是筹资方案的影响因素,也是投资方案的影响因素,选项C错误。借债的利息可以抵税,企业实际负担的是税后成本,选项D错误。

影响内含增长率的因素有()。

A、经营资产销售百分比

B、经营负债销售百分比

C、销售净利率

D、股利支付率

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答案解析:内含增长率是指不从外部融资前提下的销售增长率,即外部融资销售增长比等于零。根据“外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付率)=0”可知,影响计算公式中“增长率”(即内含增长率)的因素涉及经营资产销售百分比、经营负债销售百分比、销售净利率和股利支付率四个方面,因此选项A、B、C、D均正确。

在存在通货膨胀的情况下,下列表述正确的有()。

A、名义现金流量要使用名义折现率进行折现,实际现金流量要使用实际折现率进行折现

B、

C、实际现金流量=名义现金流量×(1+通货

D、消除了通货膨胀影响的现金流量称为名义现金流量

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答案解析:如果企业对未来现金流量的预测是基于预算年度的价格水平,并消除了通货膨胀的影响,那么这种现金流量称为实际现金流量。包含了通货膨胀影响的现金流量,称为名义现金流量。两者的关系为:名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)。