根据资本资产定价模型(CAPM),组合的期望回报的波动-2021年度重庆市会计人员继续教育网在线培训会计考试参考答案

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根据资本资产定价模型(CAPM),组合的期望回报的波动

A、在一个竞争市场中与beta成正比

B、基于投资者对风险的态度

C、与主要利率成正比

D、基于组合中证券的数量

正确答案:A

答案解析:资本资产定价模型(CAPM)的基本假设是在一个竞争性市场上,风险溢价与beta成正比。组合中每个投资的期望风险溢价应该与它的beta同比例增加。这就意味着如果市场是处于均衡状态时,组合中的所有投资应该是向上倾斜的直线,称为证券市场线。

Stanley公司使用资本资产定价模型(CAPM)估计市场对它的普通股所要求的回报率。如果Stanley的β系数是1.75,市场的无风险回报率是4.6%,用一个适当的指数算出的市场当前的回报率是7%。Stanley普通股的市场预期回报率是多少?

A、8.05%

B、8.80%

C、11.20%

D、12.25%

正确答案:B,专业课帮手微xin【xzs9523】

答案解析:资本资产定价模型的公式如下:Ke=Rf+β(Rm-Rf)Ke=期望回报率Rf=无风险利率(如美国国债的回报率)Km=市场组合的回报率因此,Stanley普通股的市场期望回报率是:Ke=4.6%+1.75×(7%-4.6%)=4.6%+1.75×2.4%=4.6%+4.2%=8.8%

以下各选项中,哪一项用于描述债务工具是正确的?

A、对于长期债券而言,在给定利率变化条件下,债券到期时间越长,价格敏感性越大

B、未偿长期债券票面利率和收益率会随着经济因素的变化而变化

C、票面利率为9%一年就到期的25年期债券,比同一家公司发行的票面利率为9%一年就到期的10年期债券利率风险更高

D、还有1年就到期的债券比还有15年到期的债券有更高的利率风险

正确答案:A,公需课帮手WenXin:《go2learn_net》

答案解析:票面利率是固定的,它是固定的合同利率。距离到期日越长,利率风险越大。A正确;B债券的票面利率是固定的;C选项到期日相同的债券风险相同;D选项债券到期日越长,风险越高,所以还有1年就到期的债券比还有15年到期的债券利率风险更低。

以下哪项表述正确地描述了一个债券工具?

A、大多数债券以$1,000的倍数出售

B、托管人规定债券发行的具体事项

C、短期债券一般比长期债券有更高的收益

D、债券一般被认为是一种保守的权益工具

正确答案:A

答案解析:A选项虽然有很多种形式的债券,但绝大多数债券的本金面值是$1,000。B选项托管人保证所有合同义务都被履行,但是不负责规定债券发行的具体事项;C选项之前到期日越长风险越高,进而收益也越高。所以短期债券一般比长期债券收益更低;D选项债券是债务工具,不是权益工具,权益工具一般指股票。

企业在发行债券时,在债券契约中保护条款是由发行方和受托人协商确定的。以下各项都会作为保护条款体现在债券契约中,除了

A、限制发行方进行债务融资

B、限制发行方进行权益融资

C、限制发行方高额发放股利

D、要求发行方的流动比率和资产负债率维持在一定的水平

正确答案:B

答案解析:A=L+E保护条款主要是通过限制债券发行方的行为来保护债券持有人的利益。A选项,债务融资会抬高企业的财务杠杆,进而会使现有债券持有人面临更大的违约风险。B选项,企业通过权益融资可以降低财务杠杆,降低其面临的违约风险。C选项,高额发放股息可以将企业的财富从债权人转移至股东。D选项,在债券契约中会规定企业必须保持一定财务比率,以此来证明债务人的履约能力。

在资本资产定价模型(CAPM)中,一个证券市场线(SML)

A、对评估不同股票或组合的相对优缺点提供了一个标杆

B、显示一个组合中两个股票同时波动的程度

C、显示组合分散化对市场风险的影响

D、表示了组成那个组合的所有投资的平均期望回报

正确答案:A,华医网助理微信:《xzs9523》

答案解析:资本资产定价模型(CAPM)的基本假设是在一个竞争性市场上,风险溢价与beta成正比。组合中每个投资的期望风险溢价应该与它的beta同比例增加。这就意味着如果市场是处于均衡状态时,组合中的所有投资应该是向上倾斜的直线,称为证券市场线。

DV办公室设备公司正在考虑明年的一个项目,投资是$65,000,000。它计划使用以下负债与权益的组合来为这个投资融资:

A、7.26%

B、14.4%

C、6.24%

D、8.64%

正确答案:A

答案解析:使用资本资产定价模型(CAPM)来计算权益的回报率,Ke=Rf+β(Km-Rf),我们代入已知条件。权益的期望回报率是Ke=6%+1.10(10%-6%)=10.4%债券的成本=6%×(1-40%)=3.6%加权平均资本成本=3.6%×30/65+10.4%×35/65=7.26%

当一个公司权益的beta是0.9,以下哪项表述是正确的?

A、股票的回报比整体市场有更少的波动

B、股票的回报比整体市场有更大的波动

C、有相似信用等级的股票有相同水平的系统风险

D、有相似信用等级的股票有相同水平的非系统风险

正确答案:A

答案解析:所有股票的平均beta是1.0。beta小于1.0的股票比那些有更高beta的股票对市场的变动更不敏感。它们变动的方向与市场相同,但是程度不同。

以下选项中,哪项对公司的β值影响最小?

A、资产负债率

B、行业特征

C、经营杠杆

D、股利支出率

正确答案:D

答案解析:影响贝塔值的三个因素:经营风险(经营杠杆)、财务风险(财务杠杆)、行业特征(收入的周期性)。A选项资产负债率=总负债/总资产,这个指标可以衡量财务杠杆,所以对贝塔值有影响;B选项是行业特征,是贝塔值的影响因素之一;C选项经营杠杆也是贝塔值的影响因素之一;D选项股利支出率是支付给股东的股利占收益的比率,它是每股股利除以每股收益。这个比率不会影响企业的beta值,因为它没有增加或降低其它的风险。

ABC公司正在对两个项目进行决策分析:X项目的收益率为5%,Y项目的收益率为11%。最终ABC公司决定投资X项目,则该公司对于风险的态度是怎样的?

A、风险偏好型,确定的收益小于期望收益

B、风险规避型,确定的收益小于期望收益

C、风险规避型,确定的收益大于期望收益

D、风险偏好型,确定的收益大于期望收益

正确答案:B

答案解析:ABC公司最终选择了收益率更低的那个项目,这表明该公司是不偏好风险的,因为项目的期望收益率低意味着项目的风险也低。由于公司是厌恶风险的,所以确定性等值<期望值