驱动β值变化的关键因素有()。-2021年度重庆市会计人员继续教育网在线培训会计考试参考答案

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驱动β值变化的关键因素有()。

A、经营杠杆

B、行业的特性

C、财务杠杆

D、收益的周期性

正确答案:ACD

答案解析:β值的驱动因素很多,但关键的因素只有三个:经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。参见教材121页。

能够同时影响债券价值和债券到期收益率的因素有()。

A、债券价格

B、必要报酬率

C、票面利率

D、债券面值

正确答案:CD

答案解析:债券价值等于债券未来现金流入量按照必要报酬率折现的现值。债券的到期收益率是使未来现金流入量现值等于债券购入价格的折现率。债券价格影响到期收益率但不影响价值;必要报酬率影响债券价值但不影响到期收益率。票面利率和债券面值影响债券未来的现金流量,因此,既影响债券价值又影响债券的到期收益率。参见教材135-137页。

某看跌期权的资产现行市价为20元,执行价格为25元,则下列表述中正确的有()。

A、该期权处于折价状态

B、该期权处于实值状态

C、该期权一定会被执行

D、该期权不一定会被执行

正确答案:BD

答案解析:对于看跌期权来说,资产现行市价低于执行价格时,该期权处于“实值状态”,也称“溢价状态”,处于“实值状态”时,期权有可能被执行,但也不一定会被执行。参见教材154页。

有一债券面值为1000元,票面利率为8%,每半年支付一次利息,2年期。假设必要报酬率为10%,则发行9个月后该债券的价值为()元。

A、991.44

B、922.768

C、996.76

D、1021.376

正确答案:C

答案解析:由于每年付息两次,因此,折现率=10%/2=5%,发行9个月后债券价值={1000×8%/2×[(P/A,5%,2)+1]+1000×(P/F,5%,2)}×(P/F,5%,1/2)=996.76(元)。参见教材第133页。

布莱克—斯科尔斯模型的参数“无风险利率”,可以选用与期权到期日相同的国库券利率,这个利率是指()。

A、国库券的市场利率

B、国库券的票面利率

C、按连续复利计算的利率

D、按年复利计算的利率

正确答案:AC,华医网帮手微xin:(go2learn)

答案解析:布莱克—斯科尔斯模型中的参数“无风险利率”,可以选择与期权到期日相同的国库券利率,这里所说的国库券利率是指其市场利率,而不是票面利率。国库券的市场利率是根据市场价格计算的到期报酬率,并且模型中的无风险利率是指按连续复利计算的利率,而不是常见的按年复利计算的利率。参见教材170页。

下列因素中,与固定增长股票内在价值呈反方向变化的有()。

A、股利年增长率

B、最近一次发放的股利

C、投资的必要报酬率

D、β系数

正确答案:CD

答案解析:固定增长股票的内在价值=D0×(1+g)/(Rs-g),由公式看出,股利增长率g,最近一次发放的股利D0,均与股票内在价值呈同方向变化;投资的必要报酬率(或资本成本率)Rs与股票内在价值呈反向变化,而β系数与投资的必要报酬率(或资本成本率)呈同向变化,因此β系数同股票内在价值亦呈反方向变化。参见教材139页。

下列关于债券价值与折现率的说法中,正确的有()。

A、报价利率除以一年内复利的次数得到计息期利率

B、如果折现率低于债券票面利率,债券的价值就高于面值

C、如果债券印制或公告后折现率发生了变动,可以改变票面利率

D、为了便于不同债券的比较,在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率

正确答案:ABD

答案解析:如果债券印制或公告后折现率发生了变动,可以通过溢价或折价调节发行价,而不应修改票面利率,所以选项C的说法不正确。参见教材第134页。

甲企业上年的资产总额为800万元,资产负债率为50%,负债利息率为8%,固定成本为60万元,优先股股利为30万元,所得税税率为25%,根据这些资料计算出的财务杠杆系数为2,则边际贡献为()万元。

A、184

B、204

C、169

D、164

正确答案:B

答案解析:负债利息=800×50%×8%=32(万元),2=EBIT/[EBIT-32-30/(1-25%)],解得:EBIT=144(万元),边际贡献=EBIT+固定成本=144+60=204(万元)。

下列关于期权投资策略的表述中,正确的有()。

A、保护性看跌期权可以将损失锁定在某一水平上,但不会影响净损益

B、如果股价大于执行价格,抛补看涨期权可以锁定净收入和净损益

C、预计市场价格将发生剧烈变动,但是不知道升高还是降低,适合采用多头对敲策略

D、只要股价偏离执行价格,多头对敲就能给投资者带来净收益

正确答案:BC

答案解析:保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益,可以将损失锁定在某一水平上。但是,同时净损益的预期也因此降低了,所以选项A的说法不正确;如果股价大于执行价格,抛补看涨期权可以锁定净收入和净收益,净收入最多是执行价格,由于不需要补进股票也就锁定了净损益,因此选项B的说法正确;预计市场价格将发生剧烈变动,但是不知道升高还是降低,适合采用多头对敲策略,因为只要股价偏离执行价格,多头对敲的净收入(等于股价与执

下列关于二叉树期权定价模型的表述中,错误的是()。

A、二叉树模型是一种近似的方法

B、将到期时间划分为不同的期数,所得出的结果是不同的

C、期数越多,计算结果与布莱克—斯科尔斯定价模型的计算结果越接近

D、假设前提之一是不允许卖空标的资产

正确答案:D

答案解析:二叉树期权定价模型的假设:(1)市场投资没有交易成本;(2)投资者都是价格的接受者;(3)允许完全使用卖空所得款项;(4)允许以无风险利率借入或贷出款项;(5)未来股票的价格将是两种可能值中的一个。根据“允许完全使用卖空所得款项”可以得出选项D不正确。